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深圳铁路枢纽总图规划获得批复 六股迎腾飞契机

  (原标题:深圳铁路枢纽总图规划(2016-2030)正式获得批复)
  深圳铁路枢纽总图规划(2016-2030)正式获得批复
  据深圳发布消息,?#28072;埃?#28145;圳铁路枢纽总图规划(2016—2030年)获得中国铁路总公司、广东省人民政府批复。规划年度深圳枢纽逐步形成衔接广州、赣州、汕尾(厦门)、茂名、香港等方向,广深港、赣深、夏深、深茂高铁、广深铁路等干线和穗莞深、深惠、虎龙、深珠等珠三角城际铁路引入的“双十字”放射形枢纽。(证券时报网)
  东方雨虹:q4单季收入加速,2019迈入稳健增长新阶段
  东方雨虹 002271
  研究机构:中泰证券 分析师:张琰 撰写日期:2019-02-28
  事件:东方雨虹发布2018年业绩预告,报告期内公司累计实现营收142亿元,同比增长37.99%;归母净利15.18亿元,同比增长22.54%。“新开工提速+集中度增长”促营收逐季提速。公司2018Q1-Q4营收为19.05/37.08/36.88/49.03亿元,同比增长27.2%/31.8%/38.6%/47.56%,呈现逐季加速的态势。2018年Q4公司受益于新开工增长加速,叠加行业集中度提升趋势,公司单季度收入继续提速。

  “四季度工程收入集中结转+三季度原材料采购高价”导致Q4单季度毛利率相对较低。从公司经营特点看,四季度一般是工程收入集中结转的高峰期,而工程收入本来毛利率相对较?#20572;?#19968;定程度上拉低了公司单季度毛利水平;同时由于三季度原材料价格涨幅较大,公司三季度采购成本相对较高,对四季度成本有一定抬升作用。我们估算公司2018年的全年毛利率约为35%。

  适用所得税?#24335;?#27573;性影响导致18年利润总额与净利润增速有所偏离,公司实际经营质量仍然稳定。与此同时,由于2018年公司新投放产能较多,部分工厂暂未拿到高新技术企业资质,因而适用的所得税税率有所提升,导致公司的利润总额增速(约为29%)远高于全年净利率增速22.54%(其中Q4单季度偏离更大);这是2018年出现的特殊性,而公司的实际经营质量仍然稳定,未来随着新产线逐渐获取高新技术企业资质,适用的所得税率会出现明显下降。同?#26412;?#27979;算,2018Q4负债率有所上行,主要是公司经营规模扩大所需短期资金增加所致。

  投资建议:
  公司深度绑定优质下游,产能+品类扩张再发力。

  1)公司渠道力、产能规模优势?#20013;?#22686;?#30475;?#24066;占率提升,成本传导能力增强:公司近年凭借逐渐增强的综合竞争力,?#20013;?#25299;展下游客户,截止2018年年底公司在TOP100地产商中已有52家客户,相较2017年的47家有明显增长,而防水行业集中度?#20572;?#26410;来仍然有?#20013;?#25552;升的?#21344;?公司调整渠道布局,划分北方、华东、华南三大区域?#34892;模?#26356;能集中区域优势力量开拓市场,提升经营效率;而随着公司的?#25918;?#35748;可度和综合竞争力的提升,?#32422;?#23458;户对产品、综合服务?#20998;实?#35201;求?#20013;?#22686;长,公司的议价能力和成本传导能力有望明显增强。同时,存量市场的逐渐扩大?#27493;?#25104;为公司未来重要的赢利点。

  2)资金优势+产能扩张共筑壁垒:公司可转债?#25216;?#36164;金主要用于于产能扩张,增强全国布局完善度,快速提升产能规模壁垒和综合服务优势,未来在“集采”大趋势下有望更为受益。

  3)?#25918;?ldquo;一元多极”化发展,新品类扩张增加新市场?#21344;洌?#20844;司?#20013;?#25193;大产品品类,如家用涂料、保温材料、硅藻泥产品等,充分利用公司的?#25918;?#21644;渠道优势,未?#20174;?#26395;通过品类扩张成长为建材巨头公司。

  新常态下公司改变经营战略,由相对粗放的“高速”发展向精细的“高质”发展转变,迈入新的增长阶段。从历?#39134;?#30475;,公司地产链条快速扩张的过程中,积极拓展市场、快速扩大产能,这一战略取得了重要的成功;然而近年随着行业增速逐渐回落,公司维持过去收入增速的代价是经营质量和盈利能力一定程度上的牺牲。为了适应新常态下的行业发展特性,公司逐渐调整经营战略,在未来发展中将更加重视客户与项目的质量、保证应收账款与账期的安全性。未来收入增速中枢可能不会有历?#39134;夏?#20040;高,但是经营的抗风险能力和质量会出现提升。

  我们预计公司2018-2019年归母净利润为15.2和21亿,对应PE为18.7和14倍,维持增持评级。

  风险提示:宏观经济风险、原材料大幅波动、应收账款增加或称为坏账风险。
  内蒙一机:新轻坦列装,?#38454;?#40857;头又添新增长点
  内蒙一机 600967
  研究机构:东兴证券 分析师:陆洲 撰写日期:2019-01-02
  公司是陆军主?#38454;?#22791;研制单位,新轻坦列装为公司增添新的增长点。在最近的国 防部举行的记者会上,发言人明确了我国新轻坦已经列装部队,并正式命名为15式轻型坦克。新轻坦针对松软、泥泞等复杂路况设计,特别适合具有沼泽、稻田、?#38477;?#31561;地形的南方地区。公司是新轻坦总装单位,未来列装总需求的价值量将大部分由公司来分享。

  网络公开资料显示,目前我国陆军正在全面推行机械化合成旅的?#27597;錚?#25353;照装备可主要分为重型/?#34892;?轻型合成机步旅,将以重/轻装主战坦克和?#33268;?#24335;步战车为核心装备。公司是主战坦克和8*8轮式战车的唯一研制单位,我们预计仅8*8轮式战车需求量就有望达8000辆,对应市场规模或高达650亿元;主战坦克未?#20174;?000-3000辆的升级换代需求,对应市场规模或在500亿元以上;此次列装的新轻坦目前已是小批?#23458;?#20135;,未来放量后年产量相当可观,将会对公司业绩产生显著贡献,成为公司新的业绩增长点。

  公司军贸迎来较快增长,未来军贸市场可期。VT-4是公司外贸的主力装备,具?#24515;?#22359;化、信息化?#32422;?#33258;主知识产权的新一代主战坦克,综合?#38405;?#36798;到世界先进水?#20581;?#22312;2017年成功中标并出口泰国,今年仍有多辆交付。VT-4整体?#38405;?#21644;作战指标均达到世界顶级主战坦克的水平,不断受到国外客户青睐。有外 媒称VT-4已被巴基斯坦确?#34900;?#26410;来的主力坦克,巴基斯坦陆军已经测试了VT-4主战坦克,未来将有数百量的需求。由于我国跟巴基斯坦是全天候战略伙伴关系,并一直有军贸往来,未来公司在已有军贸基础上将VT-4出口巴基斯坦或许并不遥远。相信未来公司军贸将不断放量,成为不可忽视的业绩支撑点。

  公司铁路车辆业务未来三年迎来高景气度。公司在铁路业务方面,可生产敞车、罐车、平车、棚车、漏斗车、专用车6大系列40多个型号,覆盖60吨级到100吨级的整车产品。2017年公司铁路车辆签订合同3683辆,收入16.3亿元(占公司总收入的13.6%),公司铁路业务收入占比不容忽视。根据以往公告统计,2018年以来公司先后签订了价值3.73亿元的1000辆C70E型、价值5.5亿元的1200辆C80B?#20572;?018年合计订单价值量已达9.23亿元,占到2017年公开披露订单总额的102%,公司的铁路车辆民品业务有望?#20013;?#36129;献正向利润。

  从2018年算起至2020年,铁路车辆需求有望保持在50%以上高速增长,三年总需求或将在20万辆以上,公司每年从铁总获得的订单比例稳定,铁路业务的高景气度将为公司未来2年的快速增长提供助力。

  公司业绩将从三季度低点反弹,预计公司全年收入稳定增长,利润增速略快。公司前三季度实现营业收入达71.6亿元,同比降低1.84%;归母净利润为3.49亿元,同比增长9.06%。公司三季度单季度营收20.8亿元,同比下降23.25%,归母净利润0.6亿元,同比下降50%,公司三季度利润和毛利下滑预计是由于高毛利军品交付滞后导致的,从存货同比增长100%可以印证。年底军品集中交付后,公司全年业绩有望实现平稳增长。

  结论?#20309;?#20204;预测公司2018~2020年归母净利润6.16亿元、7.48亿元、9.12亿元,同比增长17%、22%、22%,对应EPS为0.36元、0.44元和0.54元,对应PE为29、24和19倍,维持公司“强烈推荐”评级。

  风险提示:军品交?#24230;?#35748;不及预期。
  隧道股份:省外市场增长强劲,受益于轨道交通审批提速
  隧道股份 600820
  研究机构:国信证券 分析师:周松 撰写日期:2019-01-23
  投资评级与建议
  公司是华东地区的基建龙头,具备基建全产业链的协同竞争优势。2018年下半年至今轨道交通审批提速,公司目前在轨交建设领域市场?#21152;新?#39640;,未来轨交业务有望迎来爆发。近三年股息率在建筑行业?#20449;?#21517;前列,2018年有望维?#25351;?#20998;红。我们预计公司2018-2020年EPS为0.67/0.79/0.90元,PE分别为9.7/8.2/7.2倍。维持“买入”评级。

  风险提示
  应收账款坏账风险,基建投资增长放缓等。

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