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軍工板塊迎來中長期配置時點 重點推薦4只龍頭股

  本期投資提示:

  上周申萬國防軍工指數下跌3.07%,同期上證綜指下跌2.99%,創業板指下跌3.06%,申萬國防軍工指數跑輸上證綜指、創業板指。1、從細分板塊來看,上周國防軍工板塊-3.07%的漲幅在申萬一級行業漲跌幅排名靠后。2、從我們構建的軍工集團指數變化來看,上周中證民參軍漲幅排名靠后,平均上漲-3.56%。3、從個股表現來看,申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中,剔除停牌個股后,上周漲幅排名前五的個股分別為中航三鑫春興精工貴航股份、同友科技及通達股份。上周跌幅排名前五的個股分別是華伍股份中航光電航天電器中航機電臺海核電

  本周觀點:上周軍工整體行情有所回調,且市場對軍品免稅目錄調整及其后續影響較為關注,我們認為:1)總體來看,此次免稅目錄調整對涉及企業基本面短期有小幅影響,此類企業處于產業鏈中游位置,可通過與下游協商進行部分抵扣或免稅,對短期業績或有影響,長期而言,改革意在營造公平競爭環境,利好行業中長期發展,因此我們堅定看好行業中長期投資價值。2)近期各大主機廠已進入下一年度經營計劃制訂期,預計19年各軍種核心裝備生產仍將持續高增長、航空版塊或將快速增長;3)18年軍工行業基本面持續改善,由訂單增長至重點標的業績增長的邏輯傳導得到證明,我們預計,19年受訂單整體持續高增長牽引,行業基本面改善至上市標的業績的邏輯傳導仍將持續,總裝類標的業績或將持續高增長。

  同時通過對2012Q3-2018Q3期間單季度的基金重倉股的統計,可以得出,目前基金重倉股中,軍工股市值占比為3.56%,較2018Q2的2.99%有明顯上升。若剔除債券型及貨幣型基金,2018Q3重倉股中軍工標的市值的權益類凈值占比為1.20%,較2018Q2的1.18%略有上升,但仍處于歷史底部,軍工迎來中長期配置時點。

  底部支撐:同時我們通過對118個軍工核心標的統計,得出當前軍工當前估值63倍,處于歷史估值中樞水平69倍以下,軍工配置接近歷史低位,且行業中長期基本面持改善邏輯再次得到確認,因此堅定看好軍工后續行情。

  申萬宏源研究軍工組推薦投資組合第二十一期第二周市場表現:上周國防軍工投資組合絕對收益-6.16%,累計收益-3.34%;上周組合相對申萬軍工取得-3.09%超額收益,累計42.33%超額收益;上周組合相對滬深300取得-1.84%超額收益,累計11.87%超額收益。

  本周重點推薦:中直股份。重點機型放量在即,疊加軍改后陸航部隊編制擴大,型號研制量產周期與部隊擴編采購+替代需求周期完美匹配,同時公司產能充裕,當前估值位于歷史底部區間,強烈看好公司未來投資價值,給予本周重點推薦。

  推薦標的:堅定看好軍工,建議需求旺盛、基本面改善明顯的龍頭股,如中直股份、中航沈飛內蒙一機、中航光電等。

  風險提示:軍費支出不達預期;政策落地不達預期;熱點事件催化不達預期。

(文章來源:申萬宏源






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