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机构强烈看好 大胆买入6股

  晶盛机电2019年半年报点评:行业回暖迎拐点,下半年值得期待
  类别公司研究 机构国元证券股份有限公司 研究员满在朋 日期2019-10-12
  事件: 8月 29日,公司发布 2019年半年报。报告期内公司实现营业收入11.78亿元,同比下降 5.28%;归母净利润 2.51亿元,同比下降 11.92%。

  业绩符合预期, 行业逐?#20132;?#26262;
  公司上半年业绩有所下滑,主要由于 2018年下半年订单进入低谷,叠加去年同期验收设备处于较高水平。报告期内,晶体生长设备营收 7.46亿元,同比下滑 28.11%;而智能加工设备 3.15亿,同比大幅增长 276.63%。目前公司盈利能力处于回暖态势, 2019年二季度综合毛利率已?#25351;?#33267;39.18%,而一季度仅为 33.70%。随着光伏行业的逐?#20132;?#26262;,单晶硅片市场需求较好,预计晶体生长设备业务将得以回暖,订单有望加速落地。

  公司订单创新高, 新一轮扩产正当时
  截止 2019年 6月 30日,公司未完成合同总计 27.29亿元,其中未完成半导体设备合同 5.75亿元。 公司在手订单超过 2018年的高点,显示向上的景气度。 2019年上半年,中环、晶科、上机先后分别宣布 25GW、 25GW、5GW 扩产,总规模超过上一轮扩产,下半年有望密集招标。同时,单晶替代多晶趋势?#20013;?公司作为单晶炉提供商将显著受益。

  增资中环领先 2.5亿, 半导体蓄势待发
  报告期内,公司进一步增加对中环领先半导体材料有限公司资本投入 2.5亿元,同时围绕半导体核心制造?#26041;?#36827;行投资卡位,分别投?#25910;?#27743;科盛、江苏中科智芯、苏州八匹马超导 1000万元、 1335万元、 500万元,用以搭建优势产业平台。目前国产半导体产业化进程推进加快,公司已开发出12英寸半导体级单晶炉、 8英寸区熔炉,下半年中环领先一期第二次招标、有研一期、合晶二期项目有望启动。

  研发?#20013;?#21152;大投入, 下半年值得期待
  公司继续加大研发投入,上半年研发投入 1.0亿元,占营业收入比例的8.50%。公司期间费用率(含研发费用) 15.86%,与去年同期相比持平。

  应收账款天数、存货周转天数分别为 147、 324天,同?#28909;?#24180;同期略有增加29、 49天。上半年公司经营性现金流 1.76亿元,相比一季度转正。

  投资建议与盈利预测
  我们维持对公司的盈利预测,预计 2019-2021年将实现营业收入28.11/34.08/39.11亿元,实现归母净利润 6.74/9.62/11.76亿元,对应目前的 P/E 23/16/
  13。维持'买入'评级。

  风险提示
  光伏发展不及预期、国内半导体发展不及预期、技术发生重大变化。


  博通集成深度研究报告:短期ETC受益,长期物联网助力
  类别公司研究 机构国元证券股份有限公司 研究员耿军军 日期2019-10-14
  深耕无线通?#35835;?#22495;,市场地位稳定
  公司自2004年成立以来便一直专注于无线通讯集成电路芯片的研发与销售,产品包括5.8G、蓝牙、Wi-Fi等多个领域,现已经成为摩?#26032;?#25289;、LG、夏普、飞利浦、雷柏科技、金溢科技、大疆和阿里巴巴等国内外知名企业的芯片供应商。经过多年的深耕与钻研,在产品细分领域形成了差异化优势,并通过丰富的设计经验和多种创新的设计技术,保证了公司在市场上的坚定地位。

  政策推动ETC,短期成长确定性高
  2019年5月28日交通部和发改委联合出台文件要求在2019年底ETC用户数?#30475;?#21040;1.8亿,据此测算2019年新安装OBU数量可望在1亿部以上,下半年?#31449;?#26032;增数量有望超过一季度的十倍。公司作为可供应OBU全套射频、MCU、?#37327;─ESAM芯片的行业翘楚,业绩将直接受益于ETC新用户数量的?#33258;?#24335;成长。

  万物互联新机遇,蓝牙、Wi-Fi迎风起
  蓝牙应用领域可分为蓝牙音频、蓝牙数传、蓝牙定位和设备网络,目前公司蓝牙产?#20998;?#35201;应用于蓝牙音频和蓝牙数传方向,并有望向蓝牙定位和设备网络扩散。蓝牙技术联盟数据显示,2018-2023年全部蓝牙设备出货量有望从37亿件增长至54亿件,年复合增长率为8%,公司在此领域耕耘多年,有望深度收益。此外,在5G推动物联网发展的大背景下,采用Wi-Fi连接技术的终端设备出货量?#20013;?#22686;长可期,公司Wi-Fi产品亦将借助于蓬勃发展的物联网东风迎来发展机遇。

  投资建议与盈利预测
  预计2019-2021年整体将分别实现净利润3.60、4.31、4.83亿元,当前市值对应2019-2021年PE分别为41.88、35.00、31.23倍,首次覆盖,给予公司买入评级。

  风险提示
  1)ETC推广不及预期;2)蓝牙市场扩展不及预期;3)WI-FI技术研发与销售不及预期;4)新项目技术研发不及预期。


  迈瑞医疗2019年三季报预告点评:业绩继续稳健增长,平台型产线协同效应显著
  类别公司研究 机构光大证券股份有限公司 研究员?#20013;?#20255;,宋硕 日期2019-10-14
  业绩符合预期,十分稳健。以预告中位数计算,公司19Q1、19Q2、19Q3收入同比增速分别为21%、20%、20%,归母净利润同比增速分别为25%、28%、25%,增长较为稳健。利润增速明显高于收入增速的原因在于运营效率提高带来的销售、管理费用节省,及公司18年10月上市募资带来的财务费用节省。19年上半年,生命信息与支持、IVD、医学影像三板块稳健增长,预计19年下半年将?#26377;?#36825;一趋势。

  主力产品国家背书,受益器械下沉?#39034;院?#38543;着分级诊?#26222;?#31574;的推进,医疗器械正逐步下沉到基层医院。自2014年以来,中国医学装备协会共组织过5批优秀国产医疗器械遴选工作,入选?#20998;?#22312;各地基层医院的招采中都?#19978;?#21463;一定的倾斜。迈瑞的血球分析器、生化仪、超声、麻醉剂、呼吸机、化学发光仪等主力产品均成功入选。

  高端产品?#20013;?#31361;破,进口替代正当时。医疗器械下游应用市场一半以上由三级医院占据,是医疗器械的主战场。公司19H1研发投入7.78亿,同比增长10%,绝对金额在内资上市医疗器械公司中优势明显。迈瑞正逐步实现技术突破,进口替代正当时,如监护仪(N系列)、超声(昆仑系列)、血液分析(太行系列)、化学发光等。

  盈利预测与投资评级:公司作为完成全球化布局的医疗器械龙头,高端化、平台化稳步推进,地位十分稳固,远期?#21344;?#22823;。我们维持19-21年EPS预测为3.78/4.52/5.47元,分别同比+23%/20%/21%,对应19-21年PE为48/40/33倍,维持'买入'评级。

  风险提示:产品放量低于预期;IVD降价高于预期;并购整合不及预期。


  ?#34892;?#36187;克:宽带网产品高速增长,各产品线研发快速推进
  类别公司研究 机构东北证券股份有限公司 研究员?#26680;?#26641;明,熊军 日期2019-10-14
  公司前三季度预计归母净利润1.72~1.88亿元,同比增长10%~20%。第三季度预计归母净利润1.04-1.13亿元,同比增长10-20%。采购和建设需求稳步增长。三季报预告披露:公司主营业务继续保?#33267;?#22909;的发展趋势,市场需求稳定,尤其?#24378;?#24102;互联网数据汇聚分发管理产品销售收入较上年同期增长较多。半年度报告中显示,政府采购2.02亿元,同比增加18.71%;毛利率69.41%,比上年同期减少4.38%。运营商采购1.30亿元,同比增加39.24%;毛利率93.55%,毛利率基本持平。分产品来看,宽带网产品收入达到2.29亿元,同比增加75.61%;毛利率87.46%,较上年同期增加0.98%。移动网产品0.65亿元,同比下滑35.14%;毛利率65.45%,较上年同期减少8.12%。网络内容安全产品709万元,同比下滑73.95%。

  各条产品线?#20013;?#39640;研发投入。三季报预告披露:公司重视产品研发和创新,?#20013;?#21152;大研发投入,进一步发挥产品协同效应,并在相关细分行业取得良好的成效。上半年公司发生研发费用超过1亿元,较上年同期增长36.07%,主要是公司重视研发投入及创新。宽带网产品完善高、中、低端系列产品,参与研讨5G的宽带网产品标准,加强基于国产芯片的研发,打造国产自主可控的产品?#22270;?#26415;平台。移动网产品研制高集成度的新系列产品,形成多制式、多种工作模式联合使用的组合方案。网络内容安全产品继续升级电信诈骗防范?#20302;?研发完成后端综合分析?#20302;场?#24037;业互联网安全产品的工业协议识别、工控漏洞识别、病毒检测种类得?#36739;?#33879;提升,进一步加强产品竞争力。

  盈利预测:预计2019-2021年净利润分别为2.59、3.51、4.69亿元;EPS分别为2.42、3.29、4.40元。对应当前收盘价的PE分别为41.89、30.87、23.08倍。维持'买入'评级。

  风险提示:?#20302;?#24615;风险,招标不及预期。


  领益智造:受益苹果手机销量,功能器件?#20013;?#39640;增长
  类别公司研究 机构?#20309;?#21335;证券股份有限公司 研究员陈杭 日期2019-10-14
  事件:10月12日,公司发布前三季度业绩预告,预计归属于上市公司股东利润19.0亿元-21.0亿元,上年同期亏损3.5亿元。

  公司整体业务符合市场预期,功能器件业务?#20013;?#39640;增长。公司前三季度利润区间19.0亿元-21.0亿元,其中由于东方亮彩未完成业绩?#20449;?#32780;补偿的股票产生的公允价?#24403;?#21160;8.0亿元,扣除这部分非经常性损益,公司前三季度利润区间11.0亿元-13.0亿元,而上年同期扣除同样的非经常性损益后,利润为8.6亿元,本次经营性利润同比增长26.7%-49.6%符合市场预期。单季度7.8亿元-9.8亿元,扣除非经常性损益3.9亿元后,经营性利润3.9亿元-5.9亿元,同样符合市场预期。

  功能器件业务收益苹果手机销量产预期?#20013;?#22686;长。最新推出的苹果iphone11的64G双摄像头版本的手机售价5499元,相对于2018年的iphoneXS的售价有明显的下降。根据京东以及天猫当天的预售数据显示,累计预售量1000万部,而去年只有200万部,增长高达5倍,我们预?#24179;?#24180;销量7500万部以上。根据并购交易报告书显示,苹果手机占比领益科技营收80%以上,并且功能器件的单机价值也从iphone6S的3.1美元提升到iphoneX的16.9美元,未来随着5G散热等需求的提升,我们预计单机价值会上升到20美元。量价齐升带动公司未来业绩?#20013;?#21521;好。

  安卓客户?#20013;?#25299;展,不同领用领域横向?#30001;譟?#39046;益科技原先主要是苹果客户占主导,随着反向收购江粉磁材后,其之前并购的帝晶光电?#25237;?#26041;亮?#35782;?#20027;要是国内安?#31185;放?#23458;户,目前包括华为在内的品牌客户的功能器件都在顺利导入领益科技,凭借公司在苹果客户积累的工艺能力,安卓客户的占比有望迅速提升。除了手机之外,公司还积极进入可穿戴设备等领域,?#28909;?#33529;果的airpods,其今年销量预计5000万对,明年7000万对,高增长的销量增长同样带来公司功能器件业务的?#20013;?#39640;增长。

  盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.32元、0.38元、0.44元。鉴于下游市场蓬勃发展,公司又处于不断扩张时期,维持'买入'评级。

  风险提示:行业及宏观经济波动的风险;客户集中度较高的风险;下游 行业需求变化风险;经营管理风险。


  深南电路:PCB产业景气?#20013;?#25856;升,3Q19业绩超预期
  类别公司研究 机构群益证券(香 港)有限公司 研究员群益证券(香 港)研究所 日期2019-10-12
  结论与建议:
  公司发?#23478;?#32489;预告,预计1-3Q净利润增长超过65%-85%,对应3Q19单季增速61%-110%,增速较1H19进一步加快,线束出行业景气?#20013;?#25552;升背景下,公司新增产能顺利?#22836;Q?br />
  上调全年盈利预估20%,预计公司2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,同比分别增长81%和36%, EPS为3.72元/5.04元,目前A股股价对应的PE为40、30倍,考虑到5G产业长期前景?#27490;?给予'买入'评级。

  3Q19净利润创新高:公司发?#23478;?#32489;预告,预计1-3Q19净利润7.8-8.9亿元,YOY增长65%-85%。相应的,3Q19净利润3.1亿元-4亿元,YOY增长60.6%-109.7%。3Q19公司盈利增速?#26377;?#20102;1H19高速增长的态势,增长进一步加快,创历史新高新高,并且好于我们的预估。我们认为,公司业绩好于预估的原因在于通讯、服务器领域需求旺盛,国产替代?#20013;?#21152;速,带动公司新增产能顺利?#22836;?公司收入及盈利状况提升迅速。

  5G进一步加速带动PCB需求增长:中国作为全球5G发展的第一梯队,预计2020年5G投资增速将明显加快,将带动公司产品量价的快速提升。公司作为国内最大的本土企业,积极布局5G产业,公司发行可转债用于南通二期PCB产能扩充(用于5G 和数通),将充分享受5G产业发展的动力。

  盈利预测与投资建议:综合判断,预计公司2019/2020年实现净利润12.6亿元和17亿元,同比分别增长81%和36%, EPS为3.72元/5.04元,目前A股股价对应的PE为40、30倍,考虑到5G产业长期前景?#27490;?给予'买入'评级。

  风险提示: 5G投资金额不及预期。
 






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