股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

机构强推买入 六股成摇钱树

  普洛药业(000739)?#20309;指?#36895;增长 CDMO与制剂业务增长可期:普洛药业公司点评
  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:许菲菲 日期:2019-10-21
  业绩简评
  公司于2019 年10 月17 日公布三季报,前三季度实现营业收入54.15 亿元、归母净利润4.32 亿元、扣非归母净利润4.27 亿元,增速分别为15.99%、57.87%、77.00%,维?#25351;?#36895;增长。

  经营分析
  公司是国内原料药龙头公司,近年加大研发投入推动 CDMO 与制剂业务发展,优化业务结构。2019 年前三季度公司研发费用2.76 亿元,占收入5.10%。

  原料药业务稳定增长:公司国外收入占比近40%,2018 年西药原料药出口排名全国第三,原料药业务稳定增长,为公司提供稳定现金流。

  CDMO 业务将成增长亮点:
  公司CDMO 业务以高端兽药为核心,与硕腾、默克等头部兽药企?#24403;?#25345;长期合作,客户粘性强、盈利能力高。8 月,公司于与硕腾比利时公司签署了《主供货协议》,就原合作项目的产品供应和新增三个CDMO项目的技术转移、生产等条款达成约定,预计明年开始放量。

  公司CDMO 研发人员目前约100 人,未来预?#35780;?#20805;到150 人,随着老订单的放量和新订单的承接,预计公司CDMO 会保持较高增长。

  抓住带量采购?#27597;?#32418;利,制剂研发思?#38750;?#26224;:
  在原料药优势的?#20998;?#19978;布局一致性评价:公司在抗癫痫第一市占率用药左乙拉西坦片上为首家双规格均通过一致性评价的企业,公司9 月于带量采购全国扩围中中选,将借此契机快速放量;? 布局新药及较高壁垒仿制药:9 月公司公告,盐酸安非他酮缓?#25512;?#20110;FDA 获批,2018 年该产品300mg 剂型美国仿制药市场销售额约为1.2亿美元,随着公司产能?#22836;?#23558;带来制剂板块收入增长。

  投资建议
  我?#24378;?#22909;公司的原料药+CDMO+制剂一体化战略,上调盈利预测,2019-2021 年EPS 分别为0.47/0.63/0.80 元, 对应上次预测分别上调3.74%/0.06%/3.72%,对应PE 分别为29/22/17 倍,维持“买入”评级。

  风险
  原料药价格下行风险;猪瘟?#20013;?#24310;长风险;环保、质量风险;汇率风险;药品调出医保目录导致销量下降风险;减持风险等。
  南极电商(002127):19Q3业绩增长37%符合预期 GMV继续保?#25351;?#25104;长
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正 日期:2019-10-21
  公司公布19 年三季报:①19Q1-3:营收26.47 亿元/+29.45%,归母净利润6.02亿元/+33.96%,扣非业绩5.66 亿元/+33.08%,业绩高增长符合预期。②19HQ1-3GMV:整体168.08 亿元/+59.46%,其中19Q3 的货?#19968;?#29575;为3.99%,相比18Q3的5.16%小幅下降,主要系19Q3 期间新品类继续让利开拓,以及综合服务费率较低的拼多多等社交电商增速高于整体所致,但成熟品类的货?#19968;?#29575;19Q3 估测依旧在5~6%的稳定水平。③19Q1-3 经营活动现金流净额:2.92 亿元/+43.09%。

  ④19Q2:实现营收10.13 亿元/+24.89%,归母净利润2.16 亿元/+36.89%,环比19H1 业绩增速(+32.37%)小幅加快。拆分来看,南极电商主业19Q3 营收2.55亿元/+33.13%,归母净利润1.82 亿元/+42.13%;时间互联19Q3 营收7.58 亿元/+22.35%,归母净利润3341 万元/+13.96%
  南极人品类延伸+卡帝乐快速扩张,19Q1-3 整体GMV 增长59.5%?#20197;?#35745;19Q4有望继续高增速。公司19 年GMV 目标300 亿元,对应增速46.19%,本次19Q1-3GMV 168.08 亿元,同比增长59.5%继续好于指引。公司中报披露19Q4 预?#26222;?#20307;GMV 仍将保持较高增速。1)按品牌拆分来看:南极人品牌实现GMV 145.21 亿元/+65.03%;卡帝?#21046;放?#23454;现GMV 20.08 亿元/+37.11%;经典泰迪品牌实现GMV 1.46 亿元/+54.31%。2)按平台拆分来看:在阿里、京东、社交电商(基本为拼多多平台)分别实现GMV 为111.36 亿元/+50.93%、26.59 亿元/+36.47%、21.53 亿元/+131.81%。3)按品类拆分来看:19Q1-3 的女士内衣/男士内衣/家居服GMV 为34.56 亿元/+52.04%,位?#34892;?#19994;第一;?#37319;?#29992;品GMV 为21.39 亿元/+62.41%,位?#34892;?#19994;第一。4)客户数量:公司的经销商和线上店铺数量分别由18 年末的4186 家和5535 家,增长至19Q3 末的4321 家和5559 家;供应商数量则由18 年末866 家增长至19Q3 末的985 家,供应链整合继续推进。5)时间互联业务:流量平台主要有VIVO、小米和腾讯应用宝,流量相对稳定。广告客户主要有抖音、唯品会、360 借条等大型公司,广告需求稳定,回款风险低。在19Q1-3期间时间互联整体的经营性现金流净额1471 万元,而去年同期为-1.03 亿元,实现由负转正。

  19Q3 受毛利提升和销售费用率显著下降推动,单季度净利率同比提升1.87pct。

  1)19Q1-3:整体毛利率29.18%/-0.998pct,期间费用率5.72%/-0.10pct;其中,销售费用率2.25%/-0.528pct ; 管理费用率2.46%/+0.44pct ; 研发费用率1.04%/-0.16pct;财务费用率-0.03%/+0.14pct。19Q1-3 净利率22.75%/+0.73pct。2)19Q3:整体毛利率28.28%/+0.168pct,期间费用率5.84%/-1.53pct,其中,销售费用率2.63%/-1.98pct,主要系广告费支出下降所致;管理费用率2.26%/+0.17pct,主要系公司业务扩张、人员成本增加支出所致;研发费用率0.91%/+0.16pct;财务费用率0.04%/+0.12pct 。19Q2 净利率21.32%/+1.87pct。

  公司主业19Q3 应收账款继续改善、预付账款在加强对时间互联管理下继续同比减少。1)应收账款:公司本部的应收账款通过提升供应?#22374;?#29702;水平、完善业务人员绩效考核体系等方式,使应收账款问题较大程度得到改善。19Q3 期间的主业应收账款净值为4.05 亿元/+23.67%,增速低于该业务42.53%的增速;保理业务19Q3 应收账款3.12 亿元,同比减少30.97%;时间互联19Q3 应收账款2.47亿元,同比减少9.54%。2)预付账款:19Q3 末整体预付账款3.62 亿元/YoY-34.5%,主要系公司加强?#30805;?#20114;联网媒体投放平台业务预付账款的管理所致。

  核心逻辑:19 年1-9 月整体GMV+60%继续高增长,中长期在产?#38750;?#36947;双发力下成长?#21344;?#21487;期。1)产品端:公司未来战略为在现有强势二级类目下纵向延伸出更多三级类目爆款,横向则凭借品牌知名度和营销实力从传统的内衣、家纺领域扩张至健康生活、母婴、箱包等新领域,实现一级类目的扩张,整体GMV扩张潜力可期;2)渠道端:公司在阿里系GMV 保?#25351;?#22686;长之外,凭借定位?#25512;?#22810;多的高度重合,未来在其中长尾市场开拓的红利及阿里系中的龙头优势巩固下,社交平台端同样有望为公司GMV 增长做良好支撑;3)货?#19968;?#29575;:公司在2018-19 年对新平台和新品类已做?#20013;?#22521;育,部分品类已达到规模经济,预计公司货?#19968;?#29575;有望在2020 年起企稳,看好公司的中长期成长性,继续推荐!

  投资建议:买入-A 投资评级。公司定位于高频高性价比快消品牌,生态电商模式赋能供销两端整合优化产业链,未来受益于多品类扩张+多平台拓展,预计2019-21 年GMV 为320 亿元/457 亿元/605 亿元,增速56%/43%/32%,整体归母净利润12.21 亿元/16.21 亿元/21.06 亿元,增速37.7%/32.8% /29.9%,EPS 分别为0.50/0.66/0.86 元。其中,公司主业2019-21 年业绩为10.7 亿元/14.4亿元/19.0 亿元,增速41.1%/34.7% /32.1%,时间互联2019-21 业绩为1.50 亿元/1.78 亿元/2.00 亿元。采用分布式估值法,给予主业19 年PE 32.5x,主业估值347 亿元,时间互联给予19 年PE 10.0x,估值15 亿元,整体目标市值362 亿元,对应每股6 个月目标价14.75 元/股。

  风险提示:品牌矩阵布局受阻,品牌影响力下降;平台渠道发展受限,GMV总量增量不及预期;时间互联经营不及预期。
  凯文教育(002659):出售物业盘活存量资产 招生顺利业绩拐点来临
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员?#26680;?#22810;永 日期:2019-10-20
  事项:公司子公司?#26412;?#25991;凯兴教育投资有限责任公司( 以下简称“文凯兴”)拟以非公开协议转让方式将其所持有的?#26412;?#24066;朝阳区宝泉三街46 号院1 号楼出售,标的资产的评估值约5.92 亿元,出售资产所得款项将用于补充公司营运资金,布局发展教育业务。

  投?#24066;苑康?#20135;评估价值高,出售物业助力公司扭亏为盈。文凯兴旗下持有?#26412;?#24066;朝阳区宝泉三街46 号院的4 栋写?#33268;ィ?#27599;栋写?#33268;?#30340;建筑面积约2.2 万平方米,其中1 号楼、2 号楼和3 号楼对外出租,计入投?#24066;苑康?#20135;,截至2019 年6 月末,投?#24066;苑康?#20135;账面余额3.14 亿元;4 号楼公司自用,房屋及建筑物计入固定资产,土地计入无形资产。公司投?#24066;苑康?#20135;重估价值高,1 号楼建筑面积约2.18 万平方米,评估值5.92 亿元,评估溢价约466%。 若本次资产出售在年内完成,预计将增加公司营业外收入5.92 亿元,预计将对公司2019 年净利润产生积极影响,公司全年有望扭亏为盈。

  出售物业盘活存量资产,教育业务有望?#20013;?#21152;码。朝阳凯文学校是公司重金打造的K12 的双语学校,其中仅募投资金投入12亿元,形成了固定资产原值13.91 亿元、无形资产原值9.98 亿元和投?#24066;苑康?#20135;原值3.18 亿元,固定资产年均折旧预计3479 万元,无形资产年均摊销1996 万元,投?#24066;苑康?#20135;年均折旧768 万元,成为办学初期拖累学校盈利的主要因素。出售物业有利于盘活存量资产,减少折旧对业绩影响。同时,公司可以通过转让收益加码教育业务, 延伸国?#24335;?#32946;产业链,培育教育业务新的业绩增长点。此外,公司也可以还贷,降低负债率和利息支出, 提升公司盈利能力。

  学校招生整体顺利,业绩拐点即将出现。公司旗下拥有海淀凯文学校和朝阳凯文学校两所学校,截至2018 年末两所学校在校生1221 人,校舍使用率约22%;2019-2020 学年两所学校新生预计500人左右,学校招生整体符合预期。目前,两所学校在校生预计1700-1800 人之间,校舍使用率将超过30%,若按照生均营业收入25 万元/人计算,预计2019-2020 学年两所学校学费和杂费流水4.25亿元-4.50 亿元之间,2019 年4 季度公司营业收入有望突破1 亿元,4 季度公司教育业务实现盈利概率较大。目前,两所学校已经启动新学年招生计划,预计新增学生约500 人, 预计未来几年公司业绩有望加速?#22836;擰?br />
  定增加码素质教育,资本实力快速提升。2019 年9 月公司定增获证监会批复,计划发行约9971 万股,按照最新发行底价计算,预计募?#39318;?#39069;约6.58 亿元,全部用于“青少年高?#20998;?#32032;质教育平台” 项目建设。该项目以市场需求为导向, 以艺术、体育、科学思维和素?#37322;?#23637;等多元化素质教育产品培训?#22836;?#21153;为龙头,为青少年提供一站式、多元化和跨学科的高?#20998;?#32032;质教育综合服务,形成新的业绩增长点。定增和资产处置夯实公司资本实力,公司货?#26131;?#37329;将大幅增长。2019 年6 月末,公司账面货?#26131;?#37329;3.49 亿元,定增预计增加货?#26131;?#37329;6 亿元以上,届时公司货?#26131;?#37329;有望达到10 亿元以上。

  投资建议:考虑公司地产出售因素, 或将导致公司租赁收入下降, 营业外收入增加,因此我们对公司业绩预测进行调整,预计2019-2021 年的收入增速分别为44.75%、57.58%和35.00%;归属于母公司股东净利润的增速分别为-157.58%、100.79%和37.57%。EPS分别为0.11 元、0.23 元和0.31 元,对应的PE 分别为62.4 倍、31.1倍和22.6 倍,PB 分别为1.6、1.5 和1.4。公司是A 股市场唯一一只以国际学校为核心资产的教育上市公司,是A 股市场国际学校第一股。目前,两所学校办学稳步推进,公司业绩?#22836;?#22312;即,资产处置助力2019 年扭亏为盈,定增即将完成,公司资本实力快速提升,公司有望迎来趋势性拐点。看好公司教育资源整合?#21344;?#21644;国际学校发展前景,维持公司“买入-A” 的投资评级,6 个月目标价为11.75 元。

  风险提示:国?#24335;?#32946;政策变动、学校不及预期、学费增长缓慢、优秀师资流失等。

 1/2    1 2 下一页 尾页




快乐8开奖结果
分析预测 赌场大亨之新哥 河南快三玩法中奖介绍 内蒙快三今日推荐一定牛 im体育多久才能提款 九五之乐娱乐手机客户端 赌场打转盘压号的规律 15选5玩法技巧 足球胜平负18026期预测 云南11选5数据库 快3走势图今天 体育彩票销售点提成 3d字谜 福建体彩11选五走势图 快开近50期开奖号