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[買入評級]三一重工(600031)公告點評:聚焦核心主業 加強智能制造技術儲備

核心觀點:
公司發布公告,擬以2.67 億元將湖南三一快而居60%的股份出售給關聯方三一筑工,并認繳8 億元設立工業互聯網產業基金,占基金規模的20%。

轉讓快而居部分股權,聚焦核心主業
根據公告的披露,公司于2016 年1 月發行45 億元可轉債,并以3,322.66萬元從三一集團收購三一快而居100%股權,其中使用募集資金3300 萬元,自有資金22.66 萬元。三一快而居專注于采礦、冶金、建筑專用設備制造,以及房屋建筑業、鐵路、道路、隧道和橋梁工程施工。本次公司轉讓快而居60%的股權,有利于公司聚焦主業及核心業務,同時股權轉讓回收資金2.67 億元擬用于永久補充公司流動資金,有利于提高公司資金使用效率,增強持續盈利能力,提升股東利益。

設立產業基金,加強智能制造技術儲備
公司出資設立工業互聯網產業基金,該基金存續期10 年,其中投資期7 年、回收期3 年。該基金專注于以物聯網、智能制造等先進技術為代表的工業4.0 項目的投資,主要集中在PE、Pre-IPO 等投資階段。公司參與投資產業基金,有利于增強公司在物聯網、大數據、云計算等方面的技術儲備,加強公司智能化、數字化的推進力度。根據18 年中報的披露,公司貨幣資金108.7 億元,本次認繳資金8 億元是以自有資金進行支付,剩余貨幣資金充足,不會影響公司現金流的正常運轉。

投資建議:不考慮本次股份出售,結合當前行業需求狀況,預測公司18-20年分別實現營業收入514/599/623 億元,EPS 分別是0.66/0.92/1.01 元/股,對應當前股價的PE 為12.8x/9.2x/8.3x。公司綜合實力突出,歷史包袱逐步得到清理,盈利能力處在回升通道中,我們繼續維持公司“買入”的評級。

風險提示:基建和地產投資等具有不確定性,資產負債表修復不及預期;原材料價格波動影響企業利潤率。

□ .羅.立.波./.代.川  .廣.發.證.券.股.份.有.限.公.司






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